1、国内玉米现货市场回顾。2007/2008年度以来，国内玉米市场延续第四个反季节上涨行情，在新粮传统上市时节，收购价格节节攀升。后在 2008年度初期，由于国家紧缩银根，传统贸易商收购资金不足导致市场收购主体单一，收购数量下滑，在新粮批量上市时，大量玉米积压在农民手中，东北玉米产区价格不断下滑。国家为保障农民利益，2月份，中储粮在东北产区先后启动了两批总计800万吨玉米托市收购计划，玉米现货市场才在3—4月份开始回暖，价格下滑压力基本得到遏制。目前，北方港口玉米平仓价格已经从年度初期的1580—1600元/吨上涨至1680元/吨一线，价格涨幅虽小，但比较平稳。期货市场玉米指数价格跟随现货价格波动，振荡走高，但受制于国内现货基本面，涨幅明显不如国际市场。

　　2、国内玉米市场价格变动因素分析。当前国内玉米市场运行平稳，在购销清淡的市场格局下，价格变动幅度不大。目前影响国内玉米价格波动的市场因素主要表现在以下方面：

　　（1）国际市场玉米价格高位运行。尽管国内玉米市场相对独立于国际市场，但国际市场价格屡创新高，还是对国内市场参与者的心理产生一定影响，在内外玉米比价不断升高的拉动下，国内玉米市场整体上还是跟随国际市场上扬。尤其是在国际原油价格不断创出历史新高、美国经济出现次级贷危机后，国际市场各路基金在农产品市场大规模做多，也同样推动了国际玉米价格不断上涨。随着全球商品价格互动性的进一步增加，国际玉米市场价格的高企将会对国内玉米市场价格高位运行形成强力支撑。

　　（2）国内玉米市场年度内供需整体平衡。依据6月5日国家粮油信息中心公布的6月份预测数据，预计2008年中国玉米播种面积为 2770万公顷，较2007年的2805万公顷减少35万公顷，减幅1.25%，种植面积并未如市场前期预测的那样大幅减少。究其因是，尽管大豆种植效益高于玉米，农户将部分玉米耕地转种大豆，尤其是黑龙江农垦系统转种幅度还不小，但由于农民种植玉米收益稳定，销路畅通，更多农民还是选择种植玉米而非大豆。预计2008年中国玉米产量为15400万吨，较 2007年增长217万吨，原因是东北地区玉米单产将在经历2007年严重干旱大幅减少后得到恢复性提高。由此可见，国内2008/2009年度玉米种植面积有一定保障，国内玉米阶段内供需可实现平衡。当前，东北地区玉米整体生长形势较好，尽管前期气温较往年偏低，但对玉米生长影响不大。后市国内玉米在不出现重大自然灾害的情况下，产量将能保证国内市场供应，不会出现供不应求的市场格局。

    （3）国内CPI高企支撑玉米价格。依据国家统计局统计数据，5月份国内CPI上涨7.7%，较上月回调0.8个百分点，其中食品类价格上涨 19.9%，国内经济整体环境依然保持偏热状况，从而给玉米市场形成一种通胀预期，助推远期玉米价格保持较高升水。同时，国家为控制国内通胀发展，大力调控食品类市场，玉米作为生猪养殖的主要原料，也一直面临着国家调控的压力，中储粮系统在南方地区持续拍卖储备玉米就是此政策的反映。在这种市场格局下，国内玉米价格进退维谷，保持区间振荡，上下波动不大。后市，随着国内紧缩银根政策效应的显现，我国GDP增速一旦回落，势必影响到CPI的增速，远期玉米价格也将面临着回落的风险，届时整体经济运行环境将会严重影响玉米等商品市场的表现。

　　（4）饲料需求恢复速度不如预期。2008年以来，国内生猪养殖业恢复速度和生猪存栏量一直处于较低水平，国内生猪价格一路上涨。从6月份公布的国内经济运行数据可以看出，5月份食品类价格上涨19.9%，其中猪肉价格上涨48%，这表明由于当前猪仔价格较高、生猪养殖投入较大，整体生猪养殖规模依然处于供不应求状况，猪肉价格屡创新高，生猪存栏量偏低的市场状况直接制约着国内玉米的需求量。此外，四川的地震对国内生猪养殖行业也产生了较大影响。四川地区作为国内最大的猪肉生产省份，其玉米需求量一直保持较高水平，肉猪出栏头数居全国第一，猪牛羊肉类总产量占全国的9.2%，居全国第二。中国农业部5月底宣布，四川地震已造成152万头猪死亡，这对于当前生猪养殖恢复是一个严重打击，玉米市场需求恢复速度将不如预期。

　　（5）本年度玉米种植成本大幅提高。由于国际原油价格大幅攀升，国内化肥等农业生产资料价格本年度上涨幅度很大，直接导致玉米种植成本大幅上扬。依据大商所的实地考察数据看，以黑龙江省为例，玉米种植需要的主要肥料二铵的价格从去年同期的2400元/吨左右上涨到今年的5000元/吨左右，上涨了108%；人工费用从去年的50元/人/天增至今年的80元/人/天，涨幅60%。同样，吉林、山东等地区农民种植玉米的成本涨幅都很大，化肥等农资生产资料价格的大幅上涨直接导致下年度玉米价格底部的提高。其中吉林省2008年我省玉米平均生产成本每亩（下同）为692.88元，较去年增加 148.25元，增幅达27.22%。其中直接生产费用（包括种子、化肥、农药及机械作业）为441.50元，较去年增加120.37元，增幅达 37.48%。间接费用为96.25元，较去年增加6.87元，增幅达7.7%。用工作价为155.13元。较去年增加21元，增幅达15.66%。

    （6）新小麦替代玉米现象短期影响较弱。近期，国内多数地区新麦已开始大量上市，虽然华北部分地区出现小麦替代玉米现象，但在国家托市收购政策的推动下，新麦开秤价格较往年普遍提高，特别是山东及河北部分地区，新麦开秤价达0.79元/斤—0.81元/斤。目前华北部分地区小麦与玉米价格已逐渐缩小，山东德州地区新麦价格每吨为1600元，玉米价格为1630元，两者价差为30元；河北衡水地区新麦价格为1600元，玉米价格为1610 元，两者价差为10元。一般来说，当小麦价格低于玉米价格每吨在100元以上时，小麦替代才具有优势。而从目前两者价差来看，小麦已经不具有明显替代优势。因此小麦替代现象在当地并未达到前期市场预期，对玉米市场短期影响较弱。不过，随着后期华北新麦的大量上市，替代现象将继续阶段性抑制当地饲料企业对玉米的需求。

　　  3、国内玉米现货市场后市分析。从上述各种影响因素来看，国内玉米市场在国内通胀持续发展、CPI增速一直保持高位和美盘玉米屡创新高的市场格局下，价格中期具有一定上涨潜力。但由于当前国内需求平稳，阶段内需求数量难以出现重大突破，饲料企业采购普遍不甚积极，基本保持随用随采的态度，玉米市场呈现购销两淡格局。同时，国内生猪养殖业恢复缓慢、小麦价格持续贴水于玉米和国内禽流感的间歇性爆发也影响市场对玉米的需求数量，短期内玉米价格又面临着压力。