奢望市场趋势逆转，后期面临的风险可能更大

　　近期国内豆粕现货市场弱势未改，但价格下跌速度明显趋缓，盘面反弹给油厂提供了短暂提价机会，但随即而来的投机性抛售使市场很快重拾跌势。目前国内主流成交区间已跌至每吨（下同）3150～3250元，北方个别油厂最低成交价格则已跌至3000元整数关口，短期仍有继续下跌可能。

　　跌势虽有放缓长期趋势未改

　　据统计，截至10月15日11时，蛋白43%豆粕全国日平均销售价格为3271元，较上周同期下跌 150元。其中，主要产区油厂平均出厂价格为3227元，主要销区市场平均销售价格为3328元，分别下跌146元和156元。东三省豆粕售价为 3000～3280元，华北、山东地区3250～3340元，江浙地区3180～3250元，福建地区3200～3250元，两广地区3150～3200 元。市场成交情况出现明显分化：江苏、两广等地因价格相对较低，盘面反弹期间多数油厂成交都出现不同程度的放量；而山东等价格偏高区域成交尚未出现明显好转。预计近期国内现货市场弱势局面仍将继续，短时期市反弹及油厂自身策略调整，或许会在一定程度上给市场提供支撑。但在严峻的经济形势面前，期货市场疲态尚未缓解，加之基本面状况仍无明显好转，市场人气恢复也需要时间，整体趋势暂无扭转迹象。

　　商品走势疲软忧虑挥之不去

　　近期CBOT大豆期市继续演绎双刃剑特性，其在900美分附近宽幅震荡，带动国内期现市场涨跌调整。 10月10日晚，全球经济担忧引发市场抛售和USDA报告数据利空打压，CBOT大豆期市遭遇“黑色星期五”而全线跌停。受此影响，豆粕现货价格随后下跌近150元/吨。但10月13日，市场出现了好转。14日投机性抛售再次导致CBOT大豆期市全线收跌，国内市场重回弱势，前日涨幅也大多回吐。对于商品市场的后期走势，业内仍表示担心，需求萎缩和股市下跌将继续对CBOT大豆期市构成压制，同时指数型基金和传统基金持续对冲多头头寸也将增添市场疲势。

　　双方共同努力供需格局改善

　　此外，国内豆粕现货市场整体供需结构，在购销双方共同努力下发生了一定的改变。一方面，随着粕价的不断下跌，部分需方看空心理开始改变，近期部分地区成交情况也因此出现好转。据统计，江苏张家港某大型油厂几日来在3180元/吨的价位附近成交约7万吨；南通某厂家在3200元/吨的价位附近单日成交超过1.6万吨；广东东莞地区也有厂家单日成交近万吨。此外，北方地区部分油厂成交也出现一定好转。另一方面，油厂主动调整生产策略，造成区域内现货供应量大幅下滑，也给自身赢得喘息机会。其中，山东地区停产现象最为普遍，目前当地多家大型油脂企业均已停产观望，市场现货供应因此受到较大影响。
   
    后期压力仍存不宜盲目乐观

　　需要指出的是，虽然目前市场状况较前期的确有所好转，但仍不能盲目乐观。首先，大部分饲料养殖企业此次备货时，多以现货采购为主，远期合同的订购依旧谨慎，表明其对后期的担忧心理仍未消失。而且此次备货后，随后即将进入周期性需求低谷，成交前景并不乐观。据了解，本月很多地区饲料销售量均出现不同程度的下滑，目前初步估计将较上月下滑10～30个百分点。其次，虽然由于目前大部分油厂处于严重亏损状态，如油粕市场趋势仍无好转，厂家调整销售及生产策略的意愿将继续增加，但此措施并不能从根本上扭转市场供需基本面状况。

　　南北局势迥异利润天差地别

　　在生产利润、原料供应及销售预期等方面，油厂之间依旧存在明显分歧。据估算，目前北方油厂国产豆平均库存成本在3650元/吨左右，以当日国内油粕销售均价计算，目前国产大豆榨得豆粕的实际成本平均在3200元/吨左右，豆粕单吨销售亏损约100元；沿海油厂库存进口大豆成本在4700元/吨左右，对应豆粕实际成本平均为4500元/吨，单吨亏损达到了1200元。北方厂家为回避风险，目前主要采取以油粕售价制定大豆收购价格的策略，按目前油厂的大豆收购价格计算，油厂豆粕单吨销售利润在300～400元/吨之间。而南方油厂处境艰难，虽然在理论上后期进口大豆成本较低，但由于运输时间较长，低价豆要在11月才能到港，在目前的市场环境下，要饲料企业买入一个月之后的合同，可谓难之又难。