2013年的中国生猪市场走势可以用一句话概括为：生猪市场从大周期过渡至小周期，淘汰过剩产能进度拖至第3年。2013年笔者分析认为，2012年的中国生猪市场走势及诸多特点几乎翻版了2009年的走势。而2013年的走势几乎同样翻版了2009年的走势。

2013年的亏损程度虽然较2012年更深，年均盈利仅有8元/头，但由于深度亏损期不足2个月，依旧未出现普遍淘汰过剩母猪的现象。这也导致了春节前的需求旺季，猪价反弹力度非常有限。2009年便是如此。

2013年的猪价年度均价虽然只比2012年下跌了1%，但由于成本上涨了5%以上，导致自繁自养头均盈利仅有8元/头，其中亏损期达到了160 d。然而仔猪价格与二元母猪价格却与出栏肉猪价格形成了截然不同的走势。仔猪价格呈现明显的分水岭现象，8月底前先下跌后上涨，之后尽管出栏肉猪价格长期保持在高于成本1~2元/kg，但仔猪价格却开始大幅下跌。母猪价格则如2012年一样平稳，且以400~600元/头的价位长期保持在成本线上，其背后折射出养殖户补栏积极性较高（表1）。 

出栏肉猪价格、仔猪价格与二元母猪价格，三个最为重要的指标出现如此严重的分化，反映出近年生猪产业规模化速度明显加快。外埠资本的大量流入，导致行业产能过剩，同时由于抗风险能力的提高，淘汰过剩产能的节奏明显被拉长。2012年出现了亏损，未出现淘汰，2013年也如此，现在只能寄希望于2014年来淘汰过剩产能。这一转变直接带来的结果是生猪市场波动从以往的3~4年一个大周期，过渡到了每年夏季惨淡亏损、冬季旺盛盈利，一年一个小周期。 最后，笔者分析认为，2014年可能成为近3年来亏损最为严重的一年，也最有希望完成淘汰过剩母猪的一年，结束自2010年开始的大周期＋小周期，从而进入新一轮猪周期。但若发生如黄浦江漂死猪、禽流感之类的重大突发事件，仍可能改变猪市的走势，为猪市增添变数。 

1 2013年预测走势与实际走势吻合度分析

在2012年底笔者发布的年度报告的开篇片头部分便对2013年的猪价走势进行了分析预测，现在我们回顾2013年的猪价预测报告，在2013年猪价预测报告中，笔者假设2013年疫情和宏观经济形势无大的变化，预测生猪市场供需缺口将进一步缩小，并可能在春节后伴随需求淡季来临，逐渐转为供大于求，进入亏损期。2013年大部分时间猪价将保持在13~15元/kg，最低点可能出现在夏季的5-8月期间，亏损可达150元/头，亏损期达到6个月左右。全年最高点可能为2013年1月份的阶段性拐点。夏季亏损过后，生猪市场本轮周期结束，开启下一轮周期，秋冬季节进入周期性上涨通道。笔者并于报告末尾对2013年的走势做了多达9种情况的预测，其中一种预测是疫情总体平稳，成活率较高，而经济形势和2012年一样低迷。结果将可能重演2010年走势，出现周期性亏损。从2013年初便开始快速下跌，3、4月份便可能跌破成本线，5-8月触底，底价可能达12元/kg。深度亏损2~4个月左右，大量宰杀母猪，本轮周期结束。国庆前后反弹走出亏损，新一轮周期开始。

结束回顾，从2013年的猪价实际走势不难看出，其与笔者预测的走势高度一致。2013全年猪价最高点确实是1月初，而且确实是阶段性拐点；之后便如笔者所预测的一路下跌，2月18日便跌破成本线，比笔者预测的3、4月份提前了近1个月；并于4月初触底，较笔者预测的提前近1个月。实际最低价达到11.6元/kg左右，较笔者预测的12元/kg低了0.4元/kg。全年各月的走势如图1。全年预测走势和实际走势的吻合度达到了80%以上。笔者预测亏损时间可能达到6个月左右，实际亏损时间约为160 d，相差20 d左右。 

图1 2008-2013年中国猪价预测走势与实际走势

但是，与笔者预测的走势与实际走势不符的却是生猪市场最关键之处，即"深度亏损2~4个月左右，大量宰杀母猪。本轮周期结束，国庆前后反弹走出亏损，新一轮周期开始。"虽然2013年实际的亏损期达到了150 d以上，但深度亏损时间却远远不到预测亏损时间，也并未出现大量宰杀母猪、淘汰过剩产能的现象。因此，尽管7月底生猪市场就走出了亏损进入盈利，但却不是新一轮周期的开始。

2 猪料比价走势分析

猪料比价是出栏肉猪价格比全价料的价格，是反应生猪市场变化的最重要指标。猪价由"成本、供应、需求"三要素组成，猪料比价已经把饲料成本的变化扣除出去。因此，猪料比价既反映生猪市场盈亏变化，同时也反应生猪市场的供需缺口变化情况。

2013年全年猪料比价均价为4.43:1，略高于4.4:1的盈亏均衡线，较去年的4.7:1同比下跌了5.82%。2013年全国猪料比价最高点出现在春节前的1月达到5.55:1，之后便开始暴跌，2月18日便跌破4.4:1的盈亏均衡线进入亏损区，4月8日跌至最低点3.48:1，之后开始反弹，7月23日反弹至4.4:1以上，走出亏损区，在整个亏损区保持了160 d左右，其中3.8:1以下的深度亏损区为3月15日-5月16日，仅60 d左右。之后尽管进入了盈利区，但由于亏损期间的深度亏损期仅60 d，全行业资金链并未吃紧，导致并未出现淘汰过剩母猪的现象，因此存栏及供应仍保持在较高水平，导致进入盈利后的走势非常弱势，长期保持在4.4:1~4.7:1的微利区间窄幅波动。与2009年的走势如出一辙（图2）。

图2 2009-2013年猪料比价走势 （此图去水印 中国生猪预警网）

3 猪粮比价走势分析

猪粮比价为出栏肉猪价格与玉米价格之比，是政府调控猪价的主要预警指标。不考虑豆粕、小麦麸价格对饲料成本的影响。因此与猪料比价的走势略有不同，但总体变化趋势保持基本一致。2013年全国猪粮比价均价为6.11:1，较2012年的6.17:1下跌了0.99%。

2013年全年猪粮比价的最高点出现在年初的1月12日，达到7.5:1之后便一路下跌，2月18日跌破6:1的盈亏平衡线进入亏损区，3月6日跌破5.5:1的中度亏损线，4月6日跌破5:1的深度亏损线，但4月18日便反弹至了5:1以上，走出了深度亏损，5月23日反弹至5.5:1以上，7月22日反弹至6:1以上，正式走出亏损区，亏损期共160 d左右，但深度亏损仅12 d（图3）。因此，2013年的猪价政策调控仅在4、5月份最低点时收储了2个批次，并未启动红色预警和发放母猪补贴。7月份走出亏损区后，猪粮比价如猪料比价一样，长期保持在6:1~6.7:1，至12月份中旬开始再次小幅回落，至12月底已跌至6.2:1，接近于盈亏均衡线。

图3 2009-2013年猪粮比价走势 （此图去水印 中国生猪预警网）

4 自繁自养头均盈利水平走势分析

全国生猪市场连续2年盈利水平大幅缩水。2013年全国自繁自养猪全年平均盈利水平仅为8元/头，较2012年的91元/头缩水了91%；而2012年相较于2011年的年均盈利537元/头同比缩水83%。由此可见，全国生猪产业产能扩展速度飞快。存栏量持续保持高速增长的主要动力来自于2011年高猪价期间母猪的疯狂补栏。

2013年的盈利变化趋势与猪料比价和猪粮比价保持一致。最高盈利出现在1月中旬，达到315元/头左右。表面看，2013年亏损程度超过了2010年的最低点，4月中旬达到258元/头的亏损，且亏损的时间共有160 d左右，与2010年（2月1日-7月7日）的亏损时间基本相当。但由于2010年160 d的亏损期间，有近4个月（3月1日-6月20日）的时间保持在150元以上的深度亏损，再加上严重的猪病疫情，导致过剩的母猪基本上完成了淘汰。而2013年160 d左右的亏损区期间，仅有63 d左右亏损达150元/头以上，这导致根本无法淘汰过剩的母猪产能。因此，即使7月底生猪市场完全走出亏损后，盈利水平却长时间保持在100元/头以下。且在12月初又再次回落，至12月底已跌至近50元/头左右。最终导致全年平均盈利仅8元/头。近10年来，只有2006年的生猪市场年度平均盈利水平低于此水平，达到亏22元/头。

5 出栏肉猪价格走势分析

2013年全国出栏肉猪年度均价为14.3元/kg，相较于2012年的14.44元/kg，仅下跌0.97%，但由于全价配合料价格同比上涨了5.2%，直接推升饲料成本达到14元/kg。最终导致猪价仅较2012年下跌1%，但盈利水平却缩水了91%。

2013年全国出栏肉猪价格（瘦肉型、良杂、土杂猪三者均价）最高点出现在1月12日，达到17.55元/kg，局部地区涨至18元/kg左右，但只保持了1周左右。随后便大幅暴跌，至4月10日左右已跌至11.5元/kg。3个月的时间累计下跌了37%。之后在底部保持了1个多月。4月5日-5月5日，猪价保持在12元/kg以下。之后便开始了第一波快速反弹，6月1日便已反弹至14元/kg以上，然后一直在14~14.4元/kg的成本线区域保持到7月中旬，才开始第二波上涨，并于9月初达到了16元/kg，之后一直在15~16元/kg的区间里窄幅震荡至12月底（图4）。

图4 2009-2013年出栏肉猪价格走势

6 仔猪价格走势分析

2013年全国仔猪价格（三元仔猪与良杂仔猪）年度均价为25.13元/kg，较2012年的25.76元/kg下跌2.45%。仔猪价格走势是2013年全国生猪市场所有监测指标中特点最为鲜明的一个。其年度价格最高点并不像猪料比价、猪粮比价、出栏肉猪价格一样出现在1月份，而是出现在8月20日前后，均价达到31.5元/kg左右，三元仔猪则达到近35元/kg，之前大幅上涨，之后大幅下跌，呈明显的分水岭现象。笔者在2013年7、8月份期间曾多次分析过此现象的根本原因，认为是养猪人普遍安排在年底需求旺季出栏肥猪，而最晚补栏仔猪的机会便是在8月底。9月份后补栏的仔猪难以在春节前出栏，而养猪人根据对前期周边的母猪补栏及存栏变化的了解情况，普遍认为春节后的猪价仍会出现暴跌，亏损的可能性非常高。因此才导致了8月底前"哄抢仔猪"、9月份后"仔猪无人问津"的现象出现。

2013年仔猪价格最低点出现的时间与出栏肉的时间较接近，为4月底5月初，达到21.5元/kg。由于年初猪病较为平稳，成活率较高，因此该价位并未导致深度亏损，仅略低于成本线。5月中旬开始一路飙升，用了3个月左右的时间从21.5元/kg涨至31.5元/kg，上涨了近50%，而期间出栏肉猪的价格仅上涨了30%左右。8月中旬至9月初，出栏肉猪价格涨至16元/kg时，仔猪价格却开始了小幅下跌，9-12月出栏肉猪价格长期保持在15~16元/kg间窄幅波动，但仔猪价格却开始从31.5元/kg一路暴跌至12月底的22元/kg，又再次跌回了上涨之初的价位（图5）。

尽管仔猪价格涨跌波动剧烈，但由于全年仔猪价格并未出现深度亏损，相反还曾达到60元/头左右的高价。因此，养殖母猪销售仔猪的养猪人资金链不仅并未吃紧，反而还有一定的盈利。因此根本没有动力淘汰过剩的母猪产能。

图5 2009-2013年仔猪价格走势

7 二元母猪价格走势分析

2013年全国二元母猪价格走势与2012年高度一致，非常平稳。年度均价为1 716元/头，较2012年的1 728元/头仅下跌0.69%。连续2年50~60 kg左右的长、大二元后备母猪价格都保持在1 600~1 800元/头的狭窄空间里平稳波动。由于其成本线在1 400元/头以下，种猪行业已经保持了2011、2012、2013年连续3年的较好盈利，所以即使养猪盈利水平连续2年缩水80%以上，2013年仅有可怜的8元/头盈利，但依然无法阻止母猪补栏的积极性（图6）。

图6 2009-2013年二元母猪价格走势

以目前我国的体制及社会环境，很难及时获得准确的全国母猪存栏总量变化数据。但母猪存栏保持在一个动态平衡的指标，即"补栏、淘汰"两种力量每时每刻都在博弈。补栏量大于淘汰量，母猪存栏总量便保持增长；补栏量小于淘汰量，总量便下降。而后备二元母猪价格变化，很大程度上可以反映出母猪存栏量的变化方向和程度。

由于母猪是整个生猪市场供应的源头，且从补栏后备母猪到影响生猪供应的周期为13个月左右，因此，连续3年的补栏已经致使全国生猪供应逐年递增，其反映在猪价变化上便是连年下跌，盈利水平连年大幅缩水。也正是基于此笔者在2011年底发布年度报告时预测2012年猪价将大幅下跌，盈利将会缩水一半以上，2012年底年度报告预测2013年将继续下跌，并出现深度亏损。而且截止目前，2013年全年的母猪存栏变化已经非常清晰，全年母猪补栏量大于淘汰量基本没有争议。2014年的生猪市场比2013年还要低迷基本已是80%以上的大概率事件。

全年来看，2013年最后2个月二元母猪价格已经下降，而且据各地养猪人反馈信息，淘汰量已经开始增加。母猪价格及存栏可能已经迎来拐点。若不发生大的突发事件，之后母猪价格及存栏即将开始下跌。

8 2014年全国猪价走势分析预测

猪价由"成本、供应、需求"三要素决定。通过以上的分析，2014年的猪价走势已经基本清晰（图7）。影响2014年生猪供应变化的两大因素是前期母猪补栏及疫情，而母猪补栏及当前存栏已经处于严重过剩，并且将在2014年充分释放产能，届时生猪供应量有可能达到罕见高点。若发生严重疫情可能减少过剩产能对行情的冲击，一定要看猪病疫情发生的时间点和程度。若是在深度亏损底部的后期出现淘汰过剩母猪，则可能起到釜底抽薪的作用。2006年便是如此。因此，2014年生猪市场是否能够完成淘汰过剩的母猪产能仍是未知数。

图7 2014年全国猪价走势分析预测

若2014年生猪市场亏损期间仍像2013年一样未淘汰过剩母猪，那么2014年底猪价也很难有大的起色。届时，我们回顾2012、2013、2014年，3年的生猪市场变化，便会发现不仅连续3年低于均衡盈利，而且淡季亏损程度逐年加深、旺季反弹力度逐年下降。这种变化特点已经明显与过去10年里的猪周期变化特点不同。生猪市场已经从3~4年一个大周期过渡到一年一个小周期。这种非常态的猪周期变化背后的原因是产业规模化程度的提高，以及连续几年外埠资本大量进入养猪产业。较高的抗风险能力致使当生猪市场出现过剩时，淘汰过剩产能的时间被拉长。但这种状态不可能长期持续下去，因为连续3年低于均衡盈利，终究会有淘汰过剩产能的一天。届时生猪市场还将从小周期过渡到大周期。

总体来看，笔者更加倾向于2014年是小周期的最后1年，淘汰过剩母猪的概率将远大于2013年，因为在2013年底母猪补栏已经低于淘汰，总量开始下降，一旦春节后猪价继续下跌，并于4月份前触底，底部保持到7、8月份，全行业淘汰母猪的可能性将大大增加。若真如此，生猪市场便可彻底告别2010年至今的大周期转小周期，开始进入新一轮大周期。届时，后期的猪价上涨有可能持续1年以上。