近日美豆涨势明显，连豆市场反应则较为平淡，呈现出外强内弱的格局。就目前基本面情况而言，大豆供大于求的格局仍在继续，后期行情仍将振荡下行。

　　USDA供需报告偏空，未来丰产可期

　　USDA7月供需报告显示，2009/2010年度美豆期末库存预计为1.75亿蒲式耳，高于市场预测的1.71亿蒲式耳的均值，美豆期末库存也高于市场预测。与前期预测相比，报告偏空。从世界范围来看，2009/2010年度大豆总产量达到创纪录的2.59亿吨，2010/2011年度也上调到2.51亿吨，USDA还将2010/2011年度世界大豆的期末库存由6月份的6699万吨上调到6776万吨。高库存往往对应低价格，如此庞大的大豆库存将压制期价的上行。

　　美豆后期能否丰产还需要天气的配合，美国中西部6月下旬以来，产区天气转好，7月起大豆要经历花芽分化、开花结荚、鼓粒成熟等阶段，对温度以及水分的要求较高。永安气象与灾害研究中心分析称，7月美国中西部地区水量充足，湿热的可能性较大，有利于大豆的生长。从目前来看，美豆的生长状况良好，优良率和开花率均处于历史较高水平，美豆产区适宜的天气也将为丰产打下良好基础。

　　国内市场供应充裕，需求恢复尚需时日

　　笔者对黑龙江产区的实地考察发现，从国内大豆产区来看，虽然前期受天气因素影响,播种时间有所推迟，但考虑到轮作与播期等因素，播种面积并没有减少，进入六月份以后，天气有利于大豆生长，新季大豆苗情总体良好，如果未来不出现极端天气，有望丰收。中国海关总署7月10日公布初步统计数据显示，中国6月份进口大豆620万吨，高于5月份的437万吨，环比增加41.87％。2010年1—6月累计进口大豆2580万吨，较2009年同期的2209万吨增长16.8％。未来三个月是大豆进口的高峰期，根据船期监测数据显示，7月份进口量仍会处于较高水平。此外，目前国内港口大豆库存庞大，处于历史高位，不少港口库存已经超过30万吨，甚至接近40万吨。

　　6月30日，国家开始竞价收储今年第五批中央储备冻猪肉，前四次的冻猪肉收储并没有改变猪肉价格低迷的行情，猪粮比仍长期处于5：1的一级警戒线之下，虽然近期有所回升，但养殖业的恢复需要一个周期过程，整体存栏水平偏低限制了豆粕的使用量。另外，由于今年玉米价格涨势较快，养殖户浓缩料用量大幅减少，这也使得豆粕消费水平整体低于市场预期。就大豆压榨需求而言，由于目前正处于豆油的消费淡季、豆粕消费也处于低迷期，油厂开工的积极性并不高，港口大豆“去库存”的过程还会持续一段时间。

　　技术面仍处C浪运行

　　大豆属于国际品种，长时间的交易历史使其符合波浪理论的特点。一个波浪周期分为5浪上涨和3浪下跌，而重要的三个方面则是形态、比例和时间，重要性依次等而下之。从美豆指数的图形来看，最近一个波浪周期起源于2006年9月，随着牛市五浪中上扬，直到2008年7月达到牛市高点。在下跌趋势的进行中，A浪结束于2009年3月，B浪结束于2009年8月，由于C浪本身形态的延续不断，加上周期较长，表现出一种以时间换空间的形态，来充分释放前期的压力，通过波浪理论和图型测算，C浪的运行至少要在12个月以上。880美分是前期的支撑位，虽然近期有所反弹，但美豆期价仍处于C浪的延绵趋势之中，未来一个月仍将以弱势振荡为主。

　　综上所述，USDA报告偏空给市场定下了基调，大豆高企的库存和丰产预期表明大豆市场仍供应充裕，国内面临庞大的进口量和港口库存，但需求在短期内无法恢复，更使得大豆期价难有上行的空间。就技术面而言，C浪的延绵下行仍然是目前美豆的主趋势，内外盘具有较强的相关性，连豆短期内也将表现出弱势振荡的格局。后期来看，产区天气仍将是市场关注的焦点。