虽然国内农产品批发价格自4月下旬开始重拾升势，但5月上半月该指数短暂冲高后便持续回落，目前该指数又重新低于4月底的水平。与此同时，国际大宗商品价格继续下行。结合国内外主要产品价格的下行走势来看，5月通胀压力将继续减小，但通胀水平或难显著下降。

　　据农业部公布的数据显示，4月30日，农产品批发价格总指数收报202.60点，5月初继续走高，升至5月4日的203.80点，不过之后便持续震荡下行。截至5月22日，该指数收报199.00点，较4月底的水平出现一定程度的下降。另外，22个省市的生猪价格5月以来延续了年初以来的回落走势，截至5月18日收报14.00元/千克，较去年年底的17.25元/千克显著下降，距离2011年三季度20元/千克的高位更是渐行渐远。实际上，猪肉价格下行趋势的确立，早已不再对通胀构成压力，而随着天气和假日因素的消失，3、4月份推高通(微博)胀的菜价也在近期企稳回落。不过，需要指出的是，尽管农产品价格回落趋势早已确定，但数月以来，农产品批发价格指数的回落幅度都较为有限。

　　国际大宗商品价格方面，在国际油价持续下跌的带动下，5月CRB期现货价格指数继续下行。具体来看，CRB现货指数由5月1日的491.41点回落至5月21日的482.89点；相同统计期内，CRB期货指数由558.05点回落至530.50点；CRB现货和期货指数较4月30日的491.42点和558.15点回落幅度均较为显著。

　　分析人士指出，4月CPI同比增长3.4%，回落幅度不大，基本符合市场预期；虽然说农产品批发价格指数与CPI同比增速之间存在较强的正相关性，但一直以来农产品价格的回落都较为缓慢，如果5月最后一周多该指数依然延续震荡的走势，则5月通胀也难出现超预期的回落。需要指出的是，今年以来的货币放松，通胀早已不构成压制；但从目前放松的力度及节奏来看，央行依然延续偏谨慎的态度。如果一到两个月内，央行仍只是采取降准来对冲外汇占款的减少这种放松力度，那么基于目前通胀的走势，市场期待的降息就很难成行，而这无疑令市场拔地而起的机会大大降低。