新牧网猪价分析/高勇红 2014年的猪价被养猪人惊呼“看不懂”。12月22日冬至，是价格上涨最后的希望，然而12月12日东北猪价领跌，其后华南跟跌，破“7元”。不少行业人士认为，冬至前集中出栏、疾病压力是冬至“猪价陷阱”的主因。从全年数据来看，自中秋节后，国内猪市已经呈现“节前跌价”的规律。

从供需看，2014年9月后生猪存栏已连续下降4个月，不排除生猪存栏进一步下降的可能性，1月份不排除价格短期小幅上涨的可能性。

“弱势平稳”阶段猪价更易下跌“12月12日在四会预定了700头猪，准备应对涨价，结果15日同行说东北跌到了6.2。”天河生猪批发市场猪中张爱国反映，12月上旬，生猪售卖非常顺畅，猪肉终端需求确实有提升。

但是养殖户卖猪也非常积极，“过了冬至就怕掉价，都想急着出栏，猪中就很容易压价。”张爱国认为，12月中旬猪市走旺，只要国内的养殖龙头企业坚持3-5天不卖猪，就能催涨猪价。但没出现这种情况，只能说明生猪量非常大。据新牧网消息，12月15日，江西温氏、河南牧原等北方多家养殖公司下调生猪收购价格，下调幅度在0.05-0.1元/斤，原因是存货压力较大。

新牧网江西调研显示，12月中旬天气放晴，气温不断下降，腊肉晒制等传统习俗不断刺激消费，各县市定点屠宰场屠宰量较早期均有20%-30%的上升，但产区超重猪源仍占一定比例，整体供给量依然处于相对平衡的状态。广州嘉禾生猪畜禽交易中心猪中反映，每隔1-2周，批发市场上的生猪供应量都会有一到三成的波动，这种批发市场上经常性的波动并不代表猪价上涨的信号。

据农业部数据，2014年12月第2周，全国活猪平均价格13.97元/公斤，比前一周下降0.2%，其中活猪价格上涨省份8个，下降省份19个，持平省份3个。经分析上涨省份集中在南方地区，说明腊肉消费确实催涨了一部分省份的猪价，但是未改变冬至“节前一周”猪价下滑的全国性格局。

整体来看，12月“旺市不旺”情况下，各地猪价始终在高于养猪成本（各地养殖成本大致为6.5-6.8元/斤）0.5元/斤左右浮动，被分析人士称为猪市“弱势平稳”。在“弱势平稳”阶段，猪价呈现“易跌难涨”格局，如果生猪出栏供应增加，猪价3天内就会下滑超过0.2元/斤，降价效果“立竿见影”，如果供应减少，平均1周内上涨0.1元/斤左右，价格上涨速度远不及下跌速度。

在“弱势平稳”阶段，供需总体呈现平衡，一旦出现短期出栏增加、疫病增加、异常天气，往往更容易刺激猪价下跌。

“猪周期”由“心理价位”造成关于猪周期的时间一直有争议，早期常说36个月，近年来也有说约为42个月的。距上一次猪周期高点（2011年9月）已经有39个月，但还是不能确定本轮猪周期的上涨拐点是否已经如期到来。

据申万证券分析，当猪肉消费量达到一定的充足水平后，饮食结构也相对稳定，收入水平的提升不再体现为猪肉消费量的增加，即需求不会成为猪肉价格变化的主要因素。猪肉价格的短中期变化主要取决于供给水平的波动。

申万证券认为：

1.存栏量变化并非供给波动来源，存栏量或补栏量对猪肉的实际供应几乎不具有任何预测能力。

2.决定猪肉供给的主要是养殖户的出栏意愿，而决定出栏意愿的是其对未来猪肉价格的判断。历史上小麦、稻谷和猪、牛、羊等多种农产品的库存，很大程度上存在共同的影响因素，即农户根据对未来价格的预期，从而主动降低/增加供给，导致价格上涨/下跌。

“心理价位”一般是指养猪户、猪贩、屠宰企业都能接受的生猪出栏价位，这个价位一般在成本线上下10%-20%波动范围内。从2014年的几次上涨阶段（6.0-6.5元/斤，7.0-7.5元/斤，7.5-8.0元/斤）来看，上涨每超过0.5元/斤，都会迎来一段出栏积极时期，造成猪价的震荡。

从心理价位来看，生猪价格上涨的主流形式是每上涨0.1-0.2元/斤，养殖户就会关注何时能突破0.5元/斤的涨幅，导致大致为15-20天的压栏期。

猪价在下滑周期的波动，不是与统计数字的母猪存栏量波动同步，更多是与“心理价位”造成的价格预期同步。

2015年猪价上涨缺乏爆发力

农业部畜牧业司监测分析处处长辛国昌曾说，国内每年新增700万人口、1000万城镇化人口，加上收入提高，猪肉消费需求以每年60万吨以上的速度刚性增长。但是增速逐年下滑。上世纪80年代肉类产品年均递增9%，90年代7.7%，21世纪前十年为2.8%，“十二五”规划目标仅为1.4%。按2014年3-8月份能繁母猪存栏情况推算，2015年1季度猪肉生产供应量下降2.2%。但辛国昌认为2014年4季度和2015年1季度消费具体情况，是个未知数。

12月CPI（消费物价指数）涨幅也很难超过2%，中国经济低通胀格局已经确立。11月份石油价格下跌非常快，这也将导致物价水平不会出现很大的反弹。中国社科院发布报告预测，2014年CPI涨幅为2%，2015年涨幅为1.9%，总体上看，经济增长保持平稳，但需防止去产能力度过大导致PPI（生产价格指数）负增长传导至消费物价负增长形成通缩。从统计规律看，PPI波动领先生猪价格半年时间。2014年11月PPI环比下降0.5%，同比下降2.7%。PPI在2014年末平稳，则2015年猪价上涨可能缺乏爆发力，上涨幅度也明显不如2007、2011年。100-200元/头的均衡盈利便已达到预期。

统计数据显示，从2013年初开始，能繁母猪存栏下降，现仍在继续，目前能繁母猪与生猪存栏数之比已经由2013年初的11.5%下降至9.88%。能繁母猪数量下降的同时，猪龄结构得到优化，且规模化养殖企业存栏仍在增加。由于规模化养殖企业仔猪成活率高，后期仔猪补栏能力或高于预期。2014年9-12月，生猪存栏已经连续下降4个月。生猪存栏进一步下降的可能性更大，1月份不排除价格短期小幅上涨的可能性。