今年春季东北地区平均气温比常年偏低1-2℃，降水偏多1-5成，部分地区因降水过多影响播种进度，造成播种时间延后。同时因大豆目标价格补贴细则迟迟未能公布，多数农民为了保险起见选择了种植玉米，2014年我国大豆播种面积继续下滑。据中华粮网遥感估产显示2014年中国大豆播种面积为9131万亩，较去年减少2.77%。5-6月期间，大豆主产区气温适宜、光照充足利于大豆生长， 虽然从7月中旬开始东北地区迎来干旱天气，但大豆主产区黑龙江所受影响相对较小，且当地农田水利设施完备，偏少雨水反而对大豆结荚鼓粒有益，黑龙江大豆单产出现提升。

　　(二)供求平衡分析

　　近年来，由于比较效益下降，我国大豆种植面积连续下降，产量也随之逐步减少，预计2014年全国大豆产量约233亿斤。

　　随着经济发展和压榨行业产能扩张，国内大豆消费量将继续增长，但增速放缓。预计2014/15年度国内大豆消费量1590亿斤，同比增加40亿斤。其中压榨量约1440亿斤，同比增加30亿斤。从进口看，为满足国内大豆加工和消费需求，进口大豆数量将继续增长，预计2014/15年度将达1310亿斤。

(三)市场价格走势综述及市场特点

　　1、价格走势

　　今年，主产区三等大豆收购价格跌幅明显。截至12月末，产区磅秤国标三等大豆收购价格4250-4400元/吨，较上月同期略跌50元/吨，较年初下跌200-350元/吨左右。进口大豆港口分销价格大幅下跌，截至12月末，进口大豆港口分销价格在3360-3400元/吨，较上月同期跌340元/吨，较年初下跌780-800元/吨。另据中华粮网监测，截至12月末，全国大豆收购均价约为4330元/吨，较上月末跌18元/吨，较年初跌423元/吨。

　　2014年，国内大豆期货价格宽幅震荡，期价岁末勉强回归至去年年中水平，较年初涨势明显。截至12月末，连豆1505合约上涨至4515元/吨，较上月末涨197元/吨，较年初上涨276元/吨。一季度，受前期弱势影响，连大豆低位震荡，;二季度，受目标价格补贴政策预期及厄尔尼诺天气炒作影响，连豆期货价格迅速上涨;三季度，美豆丰产打压豆价，连豆高位回落，宽幅震荡;四季度，豆类行情整体偏弱，连豆开始调整之路，但期价重心较去年整体上移。

　　2、加工利润

　　2014年，国内油厂加工利润继续下滑。据中华油脂网监测，截至12月末，国产大豆理论加工利润约为-559元/吨，较上月末提高26元/吨，较年初下跌269元/吨;进口大豆理论加工利润137元/吨，较上月末涨222元/吨，较年初涨132元/吨。

　　3、港存及海运费情况

　　今年，国内主要港口大豆月度库存量整体偏高。12月，国内港口大豆库存数量有所下降。截至12月末，国内主要港口大豆库存约480万吨，较上月末减少170万吨，较年初减少40万吨，较去年同期基本持平。

　　12月份，国际粮船海运费继续下降。截至12月末，美湾至中国港口国际粮船运费为39美元/吨，较上月末下降3美元/吨，较年初下跌15美元/吨;南美至中国港口国际粮船运费为29美元/吨，较上月末下降5美元/吨，较年初下跌14美元/吨。

　(四)影响价格变化因素分析

　　1、全球大豆丰产 油籽供应充裕

　　2014年，南北美大豆相继获得丰收，全球大豆产量创下历史性高位，而菜籽、棕榈油产量亦较为喜人，全球油籽供应异常充裕。USDA供需报告连续调高大豆单、总产预期，大豆市场受此影响，CBOT期价在年中后步步下行，跌破1000美分/蒲式耳支撑位后才放缓跌势，但就全年境况来看，供应充裕严重压制了大豆价格，在国际大豆低迷带动下，国内进口大豆价格节节下滑，大豆市场处于长期熊市。

　　2、目标价格补贴政策开启 国产大豆支撑不再

　　2014年，中国在东北取消大豆临储收购政策，转而采取大豆目标价格补贴制度。规定放开大豆市场价格，而对农民直接进行补贴。在失去临储政策支持后，目标价格补贴政策细则姗姗来迟，9月份大豆上市后，在国际市场低迷带动下，国产大豆价格高开低走，情势低迷，新豆价格以远低于目标价区间冷清运行。国产大豆价格运行趋势进入崭新新纪元。

　　3、中国经济艰难转型 全球市场亮点难寻

　　2014年是中国经济政治体制改革的关键一年，中国经济增长预期开始出现实质性下调，快速增长向稳定增长，追求效率方向转移，全年中国宏观经济增速明显放缓，多项宏观经济指标均不理想，显示中国经济正面临关键时期，而全球宏观市场看，依然亮点难寻，美国恢复速度有限，欧洲泥潭深陷，日本经济饮鸩止渴，恶果初现，新兴经济体挑战加剧，全球大宗商品市场受此影响，持续低迷，大豆价格也受到宏观市场的强力压制。

　　4、下游需求不畅 大豆库存全年高位运行

　　今年，受宏观经济下行影响，国内消费市场表现低迷，肉禽类消费总量及价格均较为低迷，饲料需求明显增速不及往年，因此粕类需求长期低迷，而食用油消费目前看已接近峰值，增速放缓是应有之义，而且转基因风波在今年炒作强烈，豆油受此影响最为深重。下游油、粕需求双双不畅，国内港口大豆库存年内始终居于较高水平，高库存对进口及国产大豆价格均形成了有力的压制。

(五)国际市场及进出口情况

　　1、价格走势

　　2014年CBOT大豆市场遭遇熊市困扰。在年初南美丰产预期打压后，厄尔尼诺炒作加强，市场产量预期开始悲观，加之美国陈豆库存偏低，CBOT豆价在4月达到年内高点。随后，厄尔尼诺悲观情绪消减，美豆产量创历史记录消息沉重打击市场，CBOT大豆大幅下挫，熊市形成，豆价一度跌破强力支撑关口，在11月后，利空全部释放，CBOT大豆跌势告退，价格小幅反弹。

　　2、进出口情况

　　据海关总署公布数据显示，2014年11月中国进口大豆603万吨，环比增加47.1%，同比持平，1-11月累计进口大豆6287万吨，同比增加12.3%;11月出口大豆11700吨，环比增加77.1%，同比减少17.2%，1-11月累计出口大豆18.8万吨，同比减少2.4%。

　　(六)后市预测及操作建议

　　国内市场方面，2015年国产大豆播种面积及总产估计会继续减少，但食用需求支撑也会愈加强烈，料此项减少有限，国内大豆产量将保持在1000万吨左右，而价格补贴政策也将真正融入市场，对市场形成影响，但受国际国内大环境影响，预计国产大豆价格将继续保持跟随外盘运转趋势，国产和进口大豆内外价差有继续缩窄可能。

　　国际市场方面，目前看，南美大豆播种进度稍有迟滞，但预计南美大豆产量仍将继续增长，而美国大豆收益依然可以接受，预计美豆种植面积仍有增加潜能。受此基本面供应情况影响，国际大豆价格将保持在当前的较低水平，天气情况则将是短期内炒作目标，但大豆整体价格重心上移，还需更多利多配合。通过分析美豆价格、建立模型得到的结果显示，1月美豆价格均值为1100美分/蒲，依然维持震荡走势。