近期，国内豆粕现货市场跟盘持续走低，终端市场看空气氛浓厚，入市积极性整体不高，使得现阶段开工逐渐恢复正常的油厂，面临与日俱增的豆粕现货库存；在此背景下，多数工厂选择移库来转化库存压力，且近期以来整体移库量较大。具体情况如下：

    国内沿海油厂开工陆续恢复，大批量移库缓解现货库存压力

    进入2月下旬国内油厂基本恢复正常开工水平，再加上春节前合同基本进入尾声阶段，因而豆粕现货供应压力也不断体现，这也是导致目前沿海多数油厂相继加大移库力度的主要原因之一（当然个别工厂目前仍有不少未执行合同，贸易商面临亏损局面；有消息称，山东内陆地区贸易商早在工厂成交达到2900元/吨的前一天，就以该价格抛货）。而油厂方面，为减少因降价造成的销售萎缩局面、并同时增加销售量，部分采取移库封顶结价的方式；这种方式一般在市场降价的时候为油厂所使用。但受到买涨不买跌心态的左右，近期各地市场现货成交数量反而不及工厂移库数量。另外，随着各地豆粕价格降至2900元/吨附近，多数工厂的大豆压榨已经接近盈亏平衡点附近。

    终端饲企节前豆粕库存基本耗尽，进一步采购仍显观望

    国内大部分饲料企业春节前采购的豆粕库存，在进入2月下旬之后基本耗尽，但是随着豆粕现货价格的持续下行，终端入市积极性明显不高，买涨不买跌心理仍左右其采购心理；不过多数饲料企业表示在工厂报价跌进2900元/吨以内即有采购计划；饲料养殖企业的这种采购心态，使得一些贸易商亏损加剧，据悉现阶段仍有少数贸易商手中的库存豆粕成本价格在3300元/吨。但现阶段国内部分地区畜禽疫病不断，畜禽价格也出现一定程度下滑，导致利润下滑、养殖积极性不高，这也是近期国内豆粕现货价格持续下滑的关键因素。

    外围市场和基本面均显示利空，CBOT豆价短期仍有下行可能

    经过连续一周的下跌之后，上周四CBOT大豆期价因技术指标超卖而一度出现反弹，但反弹阻力较大。从外部市场看，大宗商品原油期价周四出现了较大反弹行情，因美国原油库存意外减少以及临近周末平仓盘的推动致使纽约原油期价锐升，给商品市场带来反弹气氛。但宏观经济的衰退非朝夕能够改善，压制国际商品市场的反弹空间，市场对此表示担忧。从大豆自身的消息看，有消息称中国大豆采购量过大，可能会取消部分订单，对美豆市场偏空；而阿根廷农民从本周五开始举行罢工，罢工期预计不会太长，但对大豆市场的盘中反弹有有所影响；天气方面，阿根廷大豆产区从周末开始有降雨，降雨有利于作物结荚期的生长。总体来看美豆仍有下行压力。